CQ9电子游戏游戏机核心零部件稀缺标的受益游戏主机市场快速增长连接器望成为新增长点公司是游戏机核心零部件领先供应商,已开发出滑轨、TactSwitch、卡槽、精准定位等多种精密零部件产品,现已成长为N公司、索尼的核心供应商。同时拓展电子及光纤连接器,2020年7月公司参股福可喜玛,进一步提升光通讯产品领域的服务能力,切入华为、海信光电等企业光通讯服务MPO产品供应。
2022年开展自动化设备业务,主要包括自动化外观检测系列产品、自动化组装线系列产品。公司营收构成以外销为主,游戏机零部件贡献主要营收。公司游戏机零部件业务盈利能力较强,2020-2022年毛利率分别为33.98%/34.24%/42.50%,受益于滑轨产品毛利率提升显著。
据Newzoo预测,游戏机市场将成为游戏产业第二大市场,2023年收入将达到561亿美元,市场占比约为30%;同时,它将提供2023年该产业最大收入增长点,同比增长7.4%。中国主机游戏市场尚处于起步阶段,但潜力巨大,是全球主机游戏市场新的增长点。
VR/AR渗透仍处早期,行业前景将是星辰大海。根据WellsennXR的预测数据,预计未来5年VR、AR的出货量将分别突破4500、1000万台。公司自2018年起通过富士康为N公司批量供应滑轨产品,并逐步导入游戏机连接器、TactSwitch、卡槽等,最终应用到Switch、PS系列等游戏机终端,公司业绩有望跟随新品放量加速成长,且公司作为国内稀缺的N公司零部件供应商,未来份额提升仍然值得期待。
VR/AR方面,公司通过富士康和歌尔股份为Meta供应OculusQuest系列产品的精准定位和游戏机连接器。看好公司紧密围绕大客户,持续推进产品矩阵的横纵向延伸布局。
全球连接器市场持续保持增长势头,受益于下业的持续发展,近年来全球连接器市场规模总体呈扩大趋势,由2016年的542亿美元增长至2022年的841亿美元,预计到2023年全球连接器市场规模将达到963亿美元。5G通讯、数据中心作为“新基建”的重要基础设施之一,未来将受到更多的政策支持,显著带动上游光通讯器件行业需求的快速增长。
公司电子连接器覆盖百灵达等知名音响厂商及清联同创等汽车行业客户;公司光纤连接器产品包括单芯和多芯MPO光纤跳线等,主要应用于光纤传输、数据中心等场景,客户包括SENKO、特发信息等企业。2020年7月,公司参股福可喜玛,进一步增强光通讯业务的协同效应,助力MPO业务发展。此外,公司在2022年开始为富士康提供自动化设备,主要包括自动化外观检测、自动化组装线系列产品,未来有望受益于机器视觉行业的快速发展。
方正证券预计,公司在2023/2024/2025年分别实现营业收入5.95/7.42/9.57亿元,同比增长3.3%/24.8%/29.0%,实现归母净利润0.92/1.32/1.80亿元,同比增长-21.7%/43.8%/36.5%,当前股价对应2023/2024/2025年PE分别为66/46/33XCQ9电子官网,公司目前估值处于合理区间,考虑到公司在国内游戏机零部件行业的稀缺性,未来增长前景较大。首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。